“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火，有人想不到(xiǎngbúdào)，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能(kěnéng)想不到，自己绘本里的小精灵，会在十年后成为全球(quánqiú)潮玩顶流IP。泡泡玛特创始人王(wáng)宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过(chāoguò)了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在美国、英国等地经常“几分钟内”售罄(shòuqìng)。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了(le)“斗殴”事件。平安银行西安某(mǒu)支行将Labubu作为赠礼拉存(cún)款，客户(kèhù)存5万元定期至少3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年(nián)在北大光华，王宁曾用尼采的(de)话形容新消费浪潮，“那些听不见音乐的人认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由(yóu)中国社会科学院(zhōngguóshèhuìkēxuéyuàn)财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与动漫产业发展报告(2024)》数据(shùjù)显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到(dádào)约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人有一代人的(de)“茅台” 在发售1个多月后，Labubu3.0系列盲盒依旧是“一娃(yīwá)难求(nánqiú)”。 泡泡玛特(mǎtè)创始人王宁在2024年业绩(yèjì)沟通会上表示，Labubu毛绒成功(chénggōng)的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃(pēngpài)新闻记者近期走访(zǒufǎng)多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒(máoróng)挂件早已买不到现货。店员告诉记者，可以添加店铺微信进群留意补货通知，但什么时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的身价水涨船高，多款Labubu盲盒(mánghé)(mánghé)在二级市场的溢价超过三倍(bèi)以上。在得物上，Labubu3.0一个(yígè)盲盒的价格从99元上涨到了349元。而像泡泡玛特 x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为(wèi)原价的47倍。 Labubu x Vans联名款(kuǎn)从原价(yuánjià)的599元卖到了27999元。图片来源：得物APP。 许多潮玩平台还推出了“盲盒明价”的(de)玩法，根据市场供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛APP交易数据(shùjù)显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近(jìn)3日(rì)成交价为3115.2元(yuán)，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场的(de)玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到(dào)就是赚到的感觉(gǎnjué)。有网友(wǎngyǒu)在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布布赚钱。 泡泡玛特赚钱的(de)不止有(yǒu)Labubu系列。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在(zài)2亿元以上。这些IP在定位(dìngwèi)上各有侧重，在主题设定上主打多种情绪价值。如CryBaby，它最具代表性(dàibiǎoxìng)特征是脸上那颗(nàkē)永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情(shìqíng)。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比增长(zēngzhǎng)超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近(jìn)四成来自出海 Labubu等IP在全球爆火，让泡泡玛特(mǎtè)(mǎtè)的业绩翻番。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收(yíngshōu)130.4亿元(yìyuán)，同比增长106.9%。海外业务成为主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年的16.9%上升到38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图已(yǐ)遍及(jí)全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元(yìyuán)，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新(xīn)闻在分析(fēnxī)文章(wénzhāng)中指出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招：即新市场、新渠道、新品类、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外市场及探索多元化业务；新品类是指从手办等(děng)硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合(jiéhé)当地消费者需求和喜好(xǐhào)重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定(xiàndìng)类产品，形成差异化。 泰国(tàiguó)外交部去年11月19日宣布，将与泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的迪莫(dímò)系列限定形象，授予它“中泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自明星和KOL，泰国公主、泰国顶流(dǐngliú)明星Lisa，都曾在公开场合(gōngkāichǎnghé)表达过对Labubu的喜爱(xǐài)。 北美地区的(de)高速增长，在Labubu3.0上线(shàngxiàn)后(hòu)也可见一斑。据TK观察(guānchá)报道，TikTok Shop作为美国市场线上首发(shǒufā)渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区销售额(xiāoshòué)排行榜中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已成为全球第四(dìsì)大IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国成为全球第四大IP零售市场，全年IP零售额接近1000亿元。但从(cóng)人均(rénjūn)IP消费(xiāofèi)来看，中国只有排名第一的美国的人均IP消费的六十(shí)分之一，也远低于IP消费市场总量(zǒngliàng)排在前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在泡泡玛特2024年(nián)业绩交流会上(shàng)表示，北美是一个非常大的市场，集团比较有信心(xìnxīn)，单单北美市场就可以达到2020年整个(zhěnggè)集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的(de)《2024年(nián)情绪经济(jīngjì)消费(xiāofèi)(xiāofèi)人群洞察报告》指出，新崛起的消费力量(lìliàng)不仅追求实用需求，更看重商品和消费过程中的情绪价值，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国潮玩，海外“潮”出新高度(gāodù)》 2、每日经济新闻《泡泡玛特创始人(rén)王宁：我们已做了11年，不是一夜暴富，最大的(de)价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押(mǎtèyā)对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发助推2024年业绩增长，泡泡(pàopào)玛特王宁最近解读(jiědú)》 5、TK观察《泡泡玛特(mǎtè)在美国(měiguó)TikTok拿下第一，潮玩经济还能火多久?》 澎湃新闻记者 孔家兴 王亚赛 实习生(shíxíshēng) 陈炜漫 (本文来自澎湃(pēngpài)新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)